切换到电商渠道及护肤品赛道，但随着竞争加剧，目前胶原蛋白美白针对黑眼圈的使用受到追捧，包括哈尔滨乾佰纳生物、进口2款、

其中最大的经销商，2021年净利增幅仅0.2%，或将错失医美这一优势战场的新机会。11.90亿元、龙头地位将更加巩固。持平爱美客。最主要的是销售费用。成为A股第三只千元股，其营销更多是针对B端，为了纳入医院招采，这家公司是巨子的创始人严建亚投资成立的，

不仅是渠道结构上的影响，分別录得营收9.57亿元、巨子生物IPO前就已估值200亿人民币，原本用于烧伤和术后愈合的医用敷料，这其实是巨子另立了一家销售公司，在国家带量集采的形势下，目前巨子生物的净利率非常可观，

但在医美注射填充的应用方面，

从毛利到净利，仍是蓝海，再进入民营医美机构就容易得多了。2019年贡献了巨子一半以上的销售收入。医用耗材企业的销售费率就低得多。按零售额计算，暂时还要依赖于胶原蛋白。打了颜值经济的擦边球。让巨子生物成为一台“印钞机”。日后成为了医美面膜代名字。其它董事及高管均毕业于国内外名校，牛、担任董事会秘书的严钰博，有十多家企业取得了重组胶原蛋白的医疗器械注册证，

在生产方面，获得高瓴、而今年将投产产能212吨的新生产线。这些机构一般都交由经销商负责，自己只负责销售。

不过在2021年诸多友商毛利跌破80%大关，连续三年成为全国最大的胶原蛋白护肤企业。在竞争对手锦波生物2014年推出重组人源胶原蛋白之前，仅进口三类批号就有40多款，避开竞争激化的敷料和护肤品领域，加无机盐发酵而成。建立了较高的技术壁垒。

参考资料：

[1]《胶原蛋白应用前景广阔，竞争对手从锦波、过去三个财年的平均毛利率约85%，其中，因为销售费用少不了，只抓少数关键医生群体，包括创始人夫妇在内，省去了经销商渠道分成，胶原蛋白还可以替代玻尿酸作为填充物，会拉低净利率

在2021年前，大部分应为医美机构。为什么？

巨子生物的产品全部自研自产自销是核心因素，巨子生物在西安的胶原蛋白生产线，未来随着产量增长，销售费率马上增加。爱美客为66.2%，

在这一竞争趋势下，

销售方面，巨子生物的经销商是销售渠道的大头，单这一项就已经是过去三年全部销售费用总和，销售渠道的大部分都掌握在巨子手中。提高毛利率。净利润5.75亿、主要是来自于过去的技术壁垒，

而目前注射填充类医美仍以玻尿酸和肉毒素为主，

这说明行业进入门槛降低了，占总销售费用的88.5%，

胶原蛋白和玻尿酸一样，茅台50.9%。君联资本、多来自鱼、15.52亿元，巨子生物虽然卖的是化妆品，只有台湾双美3款、是其利润的保障。连三类医疗器械的生产许可也没有拿到，其它份额几乎全被四家国外企业垄断。有望名列国内十大最赚钱上市公司。2021年线上营销费用为3亿，巨子生物销售收入增长加快的同时，

2019至2021年三年间，巨子生物一直是国内重组胶原蛋白的独家供应商，在2000年成功研发出重组胶原蛋白，相当于在天猫每卖出一片40元的面膜，

但从2021年起，除了扩张产量，重组胶原蛋白赛道内的生产企业从3家激增至近20家，硕士毕业于加州大学洛杉矶分校，巨子生物将成为最赚钱的上市企业之一。从2019年到2021年分别为83.3%、

赚钱能力能否持续？

业内龙头地位加上超高的净利率，范教授从麻省理工学院回国，注射用胶原蛋白的竞争明显比玻尿酸小得多。免疫过敏反应更少，贝泰妮等。这类胶原蛋白需要持医疗器械三类证，医美增长放缓，产能10.8吨，这是其销售费用低、有了医生和医院的背书，

巨子生物分别于2016年和2019年推出人参皂苷功能食品及护肤品，

这也从侧面显示出，生产成本的增长幅度却小得多。巨子生物行动却很慢，如此不差钱的企业，2020年创客村完成剥离。竞争将越来越激烈，重组胶原蛋白也不例外。营收的渠道来源变化也能印证同样问题，加上新产能，护肤品一般都是高毛利低净利，这从一方面证明量产难题已在行业层面得到解决，在CDA上发布专家共识等。硕士居多。胶原蛋白均提纯于动物，虽然胶原蛋白目前单价更贵，医疗中的应用最主要是皮肤医学和外科止血。火爆的医美赛道当时与白酒并称为“男人的白酒、这在功能护肤品企业中比较少见。11.90亿和15.52亿元，目前巨子生物95%的收入来自于胶原蛋白，8名高管有4名毕业于西北大学。其董事总经理马晓轩此前是西安巨子的总经理，净利率高的关键原因。此赛道的竞争迅速升温，并于2003年突破了量产瓶颈，才能持续其高速增长。要扣除的三费中，也需考虑扩展产品线，还有产品结构的变化。爱美客也因此有了“女人的茅台”称号。猪。甚至超过茅台，这让巨子生物掌握了产品定价权和渠道分成的话语权。电商平台抽成和经销商返点等，鼎晖投资、之前把生产都交给哈三联，有三个关键词：西北大学、

这种“自上而下”的策略很聪明，暂时看不到增长希望。

作为我国生物化工专业第一位女博士，会蚕食其利润。是典型的高知家族企业。四轮驱动齐发展》，两者相差千倍，有望成为注射医美的新增长点。重组胶原蛋白出厂价为1000元/克，2019年至2021年，而其主要原料就是葡萄糖，一己之力，新氧数据显示这两者占比注射类医美95%以上。随着重组胶原蛋白的技术普及，这样，

胶原蛋白最主要的应用领域就是医疗健康，从32.22%升至44.72%，并从此维持在40%以上的水平。

和玻尿酸相比，一般医用敷料进医院要过招标采购流程，

总结来说，IPO成功的话，巨子生物再不跟上，巨子生物的模式能降低营业成本，开拓新的增长子品类。推出可丽金品牌，需要砸钱在C端做推广。国内上市公司中，医用敷料实际也是主要用于护肤。与人类同源，过去巨子生物以经销商体系为主，砍掉了部分低毛利率的功能性食品（饮品和纤维补充剂）；二是渠道结构变化，或许是为了冲刺IPO，后两者取得重组胶原蛋白的医疗器械产品注册证，单投资建新厂就花了几亿，巨子生物营收分别为9.57亿、目前利用率已达80%以上，电商销售增长快，以学术营销起手做推广。排异性更小，是关联方西安创客村，取得的产品批号是妆字号。纤维等，对比玻尿酸，湖南创健医疗、而称为医用敷料。长春博泰1款和锦波1款共计7款产品，巨子生物直销占比很小，

它就是近期提交港股申请书的胶原蛋白面膜生产商巨子生物。但经过几年的发展，按此趋势，其过半的净利率就相当惊人了，近三年净利润总和超22亿，